キオクシアの決算が発表されました。
決算内容を見て、正直かなり驚きました。
これだけ利益を出している日本企業があるのか。
AI関連の需要を背景に、キオクシアの業績はとんでもないことになっています。
しかし、株価の反応は別でした。
好決算なのに、PTSでは大きく下落。
市場予想を下回ったとはいえ、ここまで売られるのは正直意味がわからない。
私はキオクシアを保有しているので、当然ながら気になります。
「これだけ利益を出しているのに、なぜ暴落するの？」
「信用買いの投資家が振り落とされているだけなのでは？」
「信用買い残が整理されれば、また上昇するのでは？」
そんなことを考えながら、今回の決算を振り返ってみました。
もちろん、株価がどうなるかはわかりません。
それでも、キオクシアという企業の成長を信じたい。
今回は、株初心者にもわかるようにPTSや信用買いの仕組みを解説しながら、今回の暴落について考えてみます。
- キオクシアの決算は本当に悪かったのか？
まず、決算内容を確認してみます。
2026年10月30日に発表されたキオクシアの4〜9月期決算は、非常に強いものでした。
前年同期と比較すると、売上高は大幅に増加。
営業利益は約3兆2,647億円となり、前年同期の約25倍という驚異的な数字になりました。
営業利益率も76.9%。
一般的な日本企業と比較しても、非常に高い利益率です。
もちろん、半導体業界は景気や製品価格によって業績が大きく変動するため、この利益率がずっと続くとは限りません。
それでも、現在のキオクシアがどれだけ利益を稼いでいるのかを示す数字だと思います。
AIの普及によって、データセンターでは大量のデータを保存するためのストレージが必要になります。
そのストレージを支える重要な製品がNAND型フラッシュメモリです。
キオクシアは、このNAND型フラッシュメモリを主力とする企業です。
つまり、AIの普及によって恩恵を受ける可能性がある企業の一つです。
ここまでの決算を見る限り、私はかなり強い企業だと感じました。
しかし、株価は決算の数字だけで動くわけではありません。
今回の問題は、ここからです。 - 好決算なのに、なぜPTSで暴落したのか？
今回の株価下落を理解するうえで、重要なのは次の業績見通しです。
キオクシアは10〜12月期の営業利益予想を約2兆円としました。
しかし、市場予想は約2兆3,500億円。
つまり、会社の予想が市場の期待を下回っていたのです。
投資家が期待していたのは、過去の好決算だけではありません。
「これからも、さらに利益が増えていくのではないか」
という期待です。
ところが、会社が示した次の四半期の見通しは、市場が期待していたほど強くありませんでした。
さらに、NAND価格の上昇ペースが鈍化していることも懸念材料になっています。
半導体企業は、製品価格が上がれば利益が大きく増える一方、価格上昇が止まれば業績の伸びも鈍化する可能性があります。
つまり、今回の決算は、
「過去の業績は非常に強い。しかし、今後も同じ勢いで成長できるのか？」
という疑問を市場に与えたのだと思います。
とはいえ、私としては、これだけの利益を出している企業が、次の四半期の予想が市場期待を下回っただけで、ここまで売られるのは納得しにくい。
株価は難しいですね。 - そもそもPTSって何？初心者向けに解説
今回の暴落でよく出てくるのが「PTS」という言葉です。
株を始めたばかりの人には、聞き慣れない言葉かもしれません。
PTSとは、**私設取引システム（Proprietary Trading System）**のことです。
簡単に言うと、通常の東京証券取引所とは別に、株を売買できる仕組みです。
日本の株式市場は、通常、平日の9時から15時30分まで取引されています。
しかし、PTSを利用すれば、証券会社が提供する夜間などの時間帯にも株を売買できる場合があります。
例えば、今回のキオクシアのように、通常の株式市場が終了した後に決算が発表されるとします。
投資家は、翌日の市場が始まるまで待たなくても、PTSで売買することができます。
そのため、決算発表後にPTSで株価が大きく動くことがあります。
ただし、PTSには注意点もあります。
通常の株式市場と比べて、取引参加者や売買数量が少ない場合があります。
そのため、売りたい人が多く、買いたい人が少ないと、株価が大きく下がることがあります。
また、PTSの価格は翌日の東京証券取引所の株価を保証するものではありません。
PTSで大きく下がったからといって、翌日も同じように下がるとは限らないのです。
逆に、PTSで下がった株価が翌日の市場で戻ることもあります。
つまり、PTSは翌日の株価を考えるうえで参考になる情報ですが、それだけで投資判断をするのは危険だと思います。 - PTSで約12%下落。これはさすがに売られすぎでは？
今回、キオクシアの株価は10月30日の東京市場で13,470円で取引を終えました。
その後、夜間PTSでは11,805.5円まで下落。
東京市場の終値と比較すると、約12.4%の下落です。
もちろん、PTSの価格は取引時間中に変動するものです。
それでも、これだけ大きな下落を見ると、保有している投資家としては不安になります。
市場予想を下回ったことは理解できます。
しかし、前年同期の約25倍の営業利益を出している企業です。
今後の成長が鈍化する可能性はあるとしても、現在の利益水準そのものは非常に高い。
それなのに、決算発表後にこれほど売られる。
私は、今回の下落には業績見通しだけでなく、株式市場の需給も大きく影響しているのではないかと考えています。
そこで気になるのが、信用買い残です。 - 信用買いって何？株初心者にもわかりやすく解説
株式投資には、大きく分けて現物取引と信用取引があります。
現物取引は、自分のお金で株を購入する方法です。
例えば、10万円の資金があれば、基本的には10万円分の株を購入します。
一方、信用取引では、証券会社から資金や株を借りて取引することができます。
自分が持っている資金以上の金額を取引できる場合があるため、利益を大きくできる可能性があります。
しかし、その分、損失も大きくなる可能性があります。
信用取引には、主に信用買いと信用売りがあります。
今回のキオクシアで問題になっているのは、信用買いです。
信用買いとは？
信用買いとは、証券会社からお金を借りて株を購入することです。
例えば、100万円の資金を持っている人が、信用取引を利用して200万円分の株を購入したとします。
株価が上昇すれば、現物取引よりも大きな利益を得られる可能性があります。
しかし、株価が下落すれば、損失も大きくなります。
さらに、信用取引では、一定の保証金を証券会社に預ける必要があります。
この保証金に対して損失が大きくなると、追加の資金を求められることがあります。
これを追証（追加保証金）といいます。
追証が発生しても、投資家が資金を追加できなければ、保有している株を売却しなければならない場合があります。
また、証券会社のルールに基づいて、強制的に株が売却されることもあります。
つまり、信用買いをしている投資家は、株価が下がると、売りたくなくても売らなければならない状況になる可能性があるのです。
これが信用取引の怖いところです。 - キオクシアの信用買い残は非常に多い
キオクシアで気になるのが、信用買い残の多さです。
信用買い残とは、信用取引で買われた株のうち、まだ決済されていない株の数量です。
簡単に言えば、信用取引で買ったものの、まだ売却や返済をしていない株がどれだけ残っているかを示しています。
信用買い残が多いということは、それだけ将来、売却される可能性がある株が多いということでもあります。
もちろん、信用買い残が多いからといって、すべての投資家がすぐに売るわけではありません。
しかし、株価が下落すると、信用取引をしている投資家の中には、損失を抑えるために売却する人が出てくる可能性があります。
さらに、信用取引の期限や保証金の問題もあります。
そのため、信用買い残が多い銘柄では、株価が下落したときに売りが売りを呼ぶ展開になることがあります。
キオクシアは、以前から信用買い残が非常に大きい銘柄として注目されていました。
10月15日時点では、信用買い残が約9,200億円と報じられています。
これは東京証券取引所の全銘柄の中でも最大規模とされる水準です。
信用倍率も38倍と高く、信用買いに対して信用売りが少ない状況でした。
つまり、キオクシアには、将来の売り圧力につながる可能性のある信用買いが大量に積み上がっていたのです。
今回の決算をきっかけに、信用取引をしている投資家が売却を迫られた可能性はあると思います。
ただし、今回の下落がすべて信用買いの整理によるものだと断定することはできません。
業績見通しへの失望や、半導体市場全体の不安も影響しているはずです。 - 信用買いが整理されれば、株価は上昇するのか？
ここが今回、私が最も気になっているところです。
信用買い残が多いと、株価が下落したときに売り圧力が強くなる可能性があります。
しかし、逆に考えると、信用買いが整理されれば、将来の売り圧力が減る可能性もあります。
例えば、信用買いをしていた投資家が損失を確定させ、株を売却したとします。
その結果、信用買い残が減少します。
その後、業績を評価する投資家が現物で株を購入すれば、株価が上昇する可能性があります。
つまり、信用買いの整理が進むことで、株価が上昇しやすい状況になる可能性はあります。
ただし、ここで注意したいのは、信用買い残が減れば必ず株価が上がるわけではないということです。
信用買い残が減っても、企業の業績見通しが悪化すれば、株価はさらに下がる可能性があります。
また、信用買い残が減少しているからといって、それだけで売りが終わったとは判断できません。
大切なのは、信用買い残の変化だけでなく、株価、出来高、業績見通しなどを合わせて確認することだと思います。
私としては、今回のキオクシアの下落によって、信用買いの整理が進むのかどうかに注目しています。
もし信用買い残が減少し、株価が下げ止まるような動きが見られれば、今後の需給改善につながる可能性はあると思います。
しかし、これはあくまで仮説です。
信用買い残の整理が進んだからといって、すぐに上昇相場が始まるとは限りません。 - それでも、こんなに短期間で利益を出している日本企業はすごい
今回の決算を見て、改めて思ったことがあります。
キオクシアは、短期間でこれだけの利益を出している。
前年同期の営業利益は約1,308億円。
それが今回、約3兆2,647億円になりました。
もちろん、半導体は景気変動が大きく、利益が急増したからといって、今後も同じ利益を維持できるとは限りません。
メモリー価格が下落すれば、利益が大きく減少する可能性もあります。
それでも、AIの普及によって、これほど大きな利益を生み出す企業が日本にあるというのは、個人的にすごいことだと思います。
日本の半導体産業は、長い間、競争力の低下が指摘されてきました。
しかし、AIという新しい産業の成長によって、日本企業にも大きなチャンスが生まれているのではないでしょうか。
キオクシアは、その象徴的な企業の一つだと思います。
もちろん、企業の将来性と株価の将来性は別です。
どれだけ素晴らしい企業でも、株価が割高であれば、投資で利益を得られるとは限りません。
それでも、私はキオクシアの事業そのものには期待しています。 - キオクシアを信じたい。でも、株価は冷静に見たい
私はキオクシアを保有しています。
以前からAI・半導体関連株を多く保有しており、キオクシアもその一つです。
今回の決算を見て、企業としての成長を改めて感じました。
しかし、PTSの暴落を見ると、当然ながら不安にもなります。
「このまま下がり続けるのではないか」
「信用買いの整理が終わるまで、株価は戻らないのではないか」
そんなことを考えてしまいます。
でも、株価が下がったからといって、企業の価値が同じ割合で下がったとは限りません。
逆に、好決算だからといって、株価が必ず上がるわけでもありません。
株価は、企業の業績だけでなく、投資家の期待や需給によっても動きます。
今回のキオクシアは、そのことを改めて感じさせてくれる銘柄です。
私は、短期的な株価の動きだけで判断するのではなく、今後のAI需要、NAND市場、キオクシアの競争力、そして利益を維持できるかどうかを見ていきたいと思います。
もちろん、業績が悪化したり、投資判断の前提が崩れたりすれば、考え方を変える必要もあります。
「信じたい」という気持ちだけで、株を持ち続けるのは危険です。
でも、企業の成長を信じて投資すること自体は、悪いことではないと思います。 - まとめ：好決算でも株価は下がる。だからこそ、企業の本質を見たい
今回のキオクシア決算は、非常に興味深いものでした。
過去の業績は驚くほど強い。
しかし、次の四半期の見通しが市場予想を下回ったことで、株価は大きく下落しました。
さらに、信用買い残が多いことも、株価の重荷になっている可能性があります。
PTSで大きく下落したからといって、翌日の株価が必ず同じように下がるわけではありません。
信用買いが整理されれば、需給が改善する可能性もあります。
しかし、それだけで株価が上昇するとは限りません。
大切なのは、短期的な株価の動きと、企業の業績や将来性を分けて考えることだと思います。
私はキオクシアを信じたい。
これだけ短期間で利益を伸ばしている日本企業があることは、素直にすごいと思います。
もちろん、今後も株価が大きく変動する可能性はあります。
だからこそ、企業の成長を期待しながらも、冷静に業績や市場環境を確認していきたい。
株式投資は難しいですね。
好決算なのに暴落する。
それでも、企業の本質を見ながら投資を続けていきたいと思います。
キオクシアには、これからも期待しています。
コメント